有色金屬：鋁行業(yè)進(jìn)入U(xiǎn)形底

　　鋁行業(yè)進(jìn)入U(xiǎn)形底。短期鋁價(jià)表現(xiàn)良好：一方面，鋁廠減產(chǎn)達(dá)到了一定的效果。而且，鋁廠減產(chǎn)縮小了虧損規(guī)模，改善了現(xiàn)金流狀況，因而提高了鋁廠的壓貨能力。另一方面，在經(jīng)歷了短期的“休克”之后，鋁材廠開始小規(guī)模補(bǔ)庫(kù)，從而提振了鋁價(jià)。

　　中長(zhǎng)期而言，鋁消費(fèi)依然疲軟，庫(kù)存維持在高位水平，鋁價(jià)缺乏上漲的刺激因素。但是根據(jù)我們得到的反饋，目前許多鋁廠處于即將減產(chǎn)的邊緣。如果鋁價(jià)進(jìn)一步下跌，更多減產(chǎn)的出現(xiàn)將為鋁價(jià)提供支撐。

　　不過，估計(jì)成本的下降會(huì)給鋁價(jià)帶來下行壓力。在電解鋁的成本中，煤炭直接+間接地占60-70%。如果未來煤價(jià)繼續(xù)下跌，鋁價(jià)將仍有下行壓力。

　　總體而言，鋁行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入U(xiǎn)形底部。鋁價(jià)仍有下跌空間，但幅度比較有限。