在全球大宗商品價(jià)格不斷上漲所帶來的成本壓力之下，福耀玻璃08年上半年凈利潤(rùn)同比增幅也隨之出現(xiàn)放緩，僅為5.70%，但作為汽車
玻璃行業(yè)的龍頭，短期壓力不能改變公司未來良好的發(fā)展前景。
福耀玻璃8月11日發(fā)布半年報(bào)，公司2008年1-6月營(yíng)業(yè)總收入28.98億元，同比增長(zhǎng)27.49%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.40億元，同比增長(zhǎng)5.70%，折合每股收益0.22元。
可以看到，公司的主營(yíng)收入表現(xiàn)正常，而凈利潤(rùn)增幅低于收入增長(zhǎng)的主要原因是成本的大幅上升侵蝕了公司產(chǎn)品毛利率。
根據(jù)資料，公司
汽車玻璃的毛利率為36.01%，同比下滑1.83個(gè)百分點(diǎn)；
浮法玻璃的毛利率為14.76%，同比下滑了8.21個(gè)百分點(diǎn)；公司產(chǎn)品綜合毛利率為33.62%，同比下滑3.74個(gè)百分點(diǎn)。公司毛利率的全面下滑，主要是受重油、
純堿等原材料價(jià)格大幅上漲所致。其中，08年上半年國(guó)際油價(jià)漲幅較大，達(dá)40%左右；而純堿的價(jià)格較年初也有30%左右的漲幅。
但同時(shí)我們可以看到，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展依然健康，同比增幅達(dá)24.79%，高于汽車行業(yè)上半年平均19.61%的增速，表明公司正不斷利用成本控制優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升了國(guó)內(nèi)汽車玻璃OEM市場(chǎng)的占有率。
成本壓力是福耀玻璃短期經(jīng)營(yíng)面臨的重要問題，而長(zhǎng)期發(fā)展則更取決于國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)的景氣度。1-6月份，我國(guó)汽車產(chǎn)量達(dá)到519.96萬輛，同比增長(zhǎng)16.71%，增速出現(xiàn)明顯回落。全球范圍內(nèi)的高油價(jià)高通脹以及鋼鐵等主要原材料價(jià)格的上漲，使得包括中國(guó)在內(nèi)的全球汽車行業(yè)都面臨著短期內(nèi)汽車購(gòu)買需求的下降和汽車生產(chǎn)成本提升的雙重壓力。因此，在外部環(huán)境沒有明顯改善之前，汽車玻璃行業(yè)仍將隨汽車行業(yè)景氣度的持續(xù)下行而處于低谷。
目前福耀玻璃的產(chǎn)品主要配套中高端乘用車，包括中低級(jí)轎車和MPV和SUV，盡管預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)乘用車銷量增速在08-09年將回落，但依然能夠保持在10%左右。憑借著強(qiáng)大的成本控制能力以及渠道優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)在本輪景氣下行周期公司在國(guó)內(nèi)配套細(xì)分市場(chǎng)份額還將得到進(jìn)一步提高。
另外，由于公司08-09年的出口訂單都簽訂于前期，因此未來3年出口量相對(duì)確定，該部分訂單受宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)外汽車行業(yè)景氣度影響較小，從而繼續(xù)推動(dòng)公司主營(yíng)的增長(zhǎng)。而隨著公司對(duì)世界八大汽車廠商的部分配套供應(yīng)開始進(jìn)入批量供貨階段，公司的海外市場(chǎng)份額將穩(wěn)步提高。
總體來講，公司相對(duì)均衡的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銷售結(jié)構(gòu)以及海外OEM業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)都是其競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)，而從成本考慮，目前國(guó)際油價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)回調(diào)，而純堿價(jià)格也高位回落，在成本壓力放緩下公司下半年的毛利率將有望止跌。
