回天膠業：工程粘膠劑的行業龍頭

　　【中國幕墻網】工程膠粘劑一般是無溶劑的液態反應型膠粘劑中的高強度、高性能類產品。膠粘劑根據其性能及應用領域的不同可分為普通膠粘劑和工程膠粘劑。其中工程膠粘劑是特指應用于受力結構件的粘接場合，能承受較大動負荷、靜負荷，并能長期使用的膠粘劑，作為替代傳統技術的新材料，工程膠粘劑近年來無論是在傳統行業還是新興行業中都得到了廣泛應用。根據中國膠粘劑工業協會預測：在未來幾年內，我國各(文章來源環球聚氨酯網)類粘接劑及密封劑的需求量預計每年將以高于12%的速度增長，2011年總產量有望達到495 萬噸，其中，熱熔型、反應型膠粘劑作為發展速度較快的膠種，其年均增長率均超過14%。自2000 年以來，我國膠粘劑銷售收入年平均增長率為16%左右，預計2011 年銷售收入可達710 億元左右。屆時我國粘接劑及密封劑產量將居世界第一位，銷售額居世界第三位。

　　回天膠業是工程粘膠劑行業龍頭，目前產品聚焦于汽車、新能源、電子電器和高鐵等四個競爭門檻較高、未來增長空間廣闊的領域，在新能源和高鐵等新興領域，回天已經處于競爭的第一集團;在汽車和電子電器領域，公司正逐漸替代海外巨頭占有的高端領地。公司的高性能有機硅膠粘劑在國內工程膠粘劑市場占有率排名第一。

　　公司在汽車維修市場用膠占30%，而公司在汽車制造用膠市場份額僅占12%，大部分整車市場由漢高等國外大公司所占領。目前公司已打入神龍汽車系統，以此為契機全面進入國內整車市場，未來將在汽車制造用膠市場將會取得較大的突破。公司有機硅膠粘劑在LED封裝主要應用領域包括手機、電腦以及大型LED顯示屏的生產。公司在太陽能用膠市場占6%，未來10-20年太陽能行業將保持20%左右增長，國內作為全球最大的太陽能面板組裝和生產國，太陽能用膠市場需求將保持較快的增長;風力發電市場也是用膠較大的市場，預計我國未來10年內光伏行業增長率達到25%，風電裝機增長率維持在30%以上。如果未來公司能進入葉片用膠等高端市場，公司在風力發電用膠市場份額將會有較大的提升。

　　2010年是我國高速鐵路建設的高峰時期。2009年公司中標高鐵用聚氨酯膠合同總計740噸，而2010年高鐵訂單超預期，隨著高鐵建設招標的持續進展，預計公司市場占有率還將持續擴大。同時，公司機車用膠產品已送交鐵道部測試。應用于機車生產的膠類產品毛利率有望達到50%-60%。一旦動車生產用膠取得訂單，將給業績帶來顯著突破。

　　公司發布快報預計2010年度歸屬于上市公司股東的凈利潤8370萬元-9640萬元，同比(2009年的5073.98萬元)增長65%-90%，預計2010年EPS在1.7元—1.96元之間。由于工程膠粘劑市場廣闊，而其中高端產品的年復合增速在20%以上。隨著全(文章來源環球聚氨酯網)球膠粘劑中心逐漸向中國轉移，預計公司2010—2012年凈利潤復合增長率為35%左右，值得關注！【完】

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